คุณอนุรักษ์ บุญแสวง หรือ โจ ลูกอีสาน เป็นเซียนหุ้นนักลงทุน ที่สร้างฐานะผ่านการลงทุนในตลาดหุ้น ด้วยเงินเริ่มต้นแค่ 800,000 บาท แต่วันนี้มีเงินเป็นหลัก 1,000 ล้านบาท

ตลอดช่วง 25 ปีที่ลงทุน คุณโจ ลูกอีสาน สามารถสร้างผลตอบแทนจากการลงทุน ได้เฉลี่ยสูงถึง 44% ต่อปี

คิดอย่างง่าย ๆ ว่า เงินจำนวน 800,000 บาท ที่คุณโจนำมาลงทุนเริ่มต้นนั้น ถ้าหากไม่ถอนเงินออกมาใช้จ่ายเลย โดยปล่อยให้เงินลงทุนโตแบบทบต้นไปเรื่อย ๆ

วันนี้ เงินก้อนนี้จะกลายเป็นเงิน 7,280 ล้านบาท

แล้วคุณโจ ลูกอีสาน มีวิธีในการวิเคราะห์หุ้นของบริษัท ก่อนที่จะลงทุนอย่างไร ?

MONEY LAB จะเล่าเรื่องการเงิน ที่โรงเรียนไม่เคยสอนให้เข้าใจ

วิธีวิเคราะห์หุ้นของคุณโจ ลูกอีสาน สามารถสรุปได้ว่า

1. วิเคราะห์ความสามารถในการแข่งขัน

ยิ่งบริษัทมีความสามารถในการแข่งขันสูงมากเท่าไร ก็ยิ่งมีโอกาสในการสร้างกำไรมากขึ้นเท่านั้น

คุณโจ จะใช้เครื่องมือที่เรียกว่า “Five Forces Model” มาวิเคราะห์ความสามารถในการแข่งขันของบริษัท

การวิเคราะห์ด้วย Five Forces Model ประกอบด้วย

- คู่แข่งรายใหม่ เข้ามาแข่งขันกับบริษัท ได้ยากหรือง่าย ?

- การแข่งขันภายในอุตสาหกรรม เป็นอย่างไร ?

- สินค้าของบริษัท จะถูกทดแทนได้ง่ายหรือยาก ?

- ซัปพลายเออร์ของบริษัท มีอำนาจต่อรองขนาดไหน ?

- ฝั่งลูกค้า มีอำนาจต่อรองกับบริษัท มากหรือน้อย ?

ถ้าวิเคราะห์ตาม Five Forces Model แล้วผ่านทุกข้อ ก็หมายความว่า บริษัทมีความแข็งแกร่งมาก และมีความได้เปรียบในการแข่งขันได้อย่างยั่งยืน

2. วิเคราะห์รูปแบบของรายได้ และวงจรเงินสด

การวิเคราะห์ในส่วนที่ 2 นี้ ประกอบด้วย

- รูปแบบรายได้ของบริษัท เป็นรายได้ที่ได้รับเป็นประจำ ใช่หรือไม่ ?

คุณโจจะชอบธุรกิจที่มีลูกค้ามาใช้งานซ้ำอยู่เป็นประจำ ไม่ใช่แค่มาซื้อสินค้าของบริษัทแค่ครั้งเดียว แล้วไม่กลับมาอีก

- วิเคราะห์วงจรเงินสดของบริษัท

วงจรเงินสด ใช้วัดว่า บริษัทใช้เวลานานแค่ไหน กว่าที่เงินสดจะเข้าบริษัท โดยวัดตั้งแต่วันที่เริ่มสั่งวัตถุดิบมาผลิตสินค้า ไปจนถึงวันที่ขายสินค้าออก

ถ้าบริษัทมีวงจรเงินสดสั้น หมายความว่า บริษัทมีสภาพคล่องสูง มีเงินสดไหลเข้าบริษัทอย่างต่อเนื่อง แต่ถ้าบริษัทมีวงจรเงินสดยาว หมายความว่า บริษัทมีสภาพคล่องต่ำ และอาจต้องกู้เงินมาหมุนเวียนในธุรกิจ

โดยคุณโจ ลูกอีสาน จะชอบธุรกิจที่มีวงจรเงินสดสั้น

3. วิเคราะห์ผู้บริหาร

องค์ประกอบของผู้บริหารที่ดี จะต้อง

- เป็นคนซื่อสัตย์ และมีความโปร่งใส

- มีความรักในงาน และมีความทะเยอทะยาน อยากทำให้บริษัทเจริญเติบโต

- เห็นผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นเป็นสำคัญ 

- เป็นผู้บริหารที่มีความสามารถ

4. วิเคราะห์งบการเงิน

การที่ราคาหุ้นของบริษัทจะเติบโตได้ดีในระยะยาวนั้น จะต้องมีผลประกอบการจากการทำธุรกิจที่ดี

บริษัทที่คุณโจให้ความสนใจ จะต้องมีหนี้สินน้อย โดยดูจากอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น หรือ D/E Ratio

D/E Ratio = หนี้สินรวม / ส่วนของผู้ถือหุ้น

บริษัทที่คุณโจจะลงทุน มักมี D/E Ratio ไม่เกิน 1 ถึง 1.5 เท่า

แต่สำหรับกรณีของบริษัทที่ทำธุรกิจค้าปลีก ซึ่งจะมีหนี้สินเป็นประเภทเจ้าหนี้การค้าเยอะ

คุณโจแนะนำว่า ให้ใช้แค่หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยเท่านั้น มาหารด้วยส่วนของผู้ถือหุ้น หากน้อยกว่า 1 ถึง 1.5 เท่า ก็ถือว่า บริษัทยังมีหนี้ไม่มากเกินไป

บริษัทที่มีหนี้สินน้อย จะมีความสามารถในการทำธุรกิจได้คล่องตัวกว่าบริษัทที่มีหนี้มาก 

นอกจากนี้ คุณโจยังพิจารณาถึงเรื่อง

- การจ่ายเงินปันผลของบริษัทเป็นอย่างไร ?

- รายได้และกำไรเติบโตต่อเนื่อง และมีโอกาสเติบโตต่อไปอีกหรือไม่ ?

- บริษัททำธุรกิจแล้ว มีเงินเข้ามาจริงหรือไม่ โดยการตรวจสอบงบกระแสเงินสด ?

5. วิเคราะห์ขนาดตลาดที่เป็นไปได้

วิเคราะห์ว่า อุตสาหกรรมที่บริษัททำธุรกิจอยู่นั้น มีขนาดตลาดที่ใหญ่แค่ไหน และบริษัทมีความสามารถในการเติบโต เพื่อแย่งชิงส่วนแบ่งทางธุรกิจได้อีกมากแค่ไหน

หากขนาดตลาดใหญ่มาก และบริษัทมีความสามารถในการเติบโตได้สูง หุ้นของบริษัท ก็จะน่าสนใจ

6. วิเคราะห์ความเสี่ยง

สุดท้ายคือ วิเคราะห์ว่าบริษัทที่เราสนใจจะลงทุนนั้น มีปัจจัยความเสี่ยงอะไรบ้าง เช่น

- บริษัทมีปัญหาเรื่องสัญญา หรือสัมปทาน ที่ใกล้จะหมดอายุหรือไม่ ?

- บริษัทพึ่งพาการขายสินค้าแค่ไม่กี่อย่างหรือไม่ ?

- บริษัทพึ่งพาลูกค้าจำนวนน้อยรายเกินไปหรือไม่ ?

- บริษัทพึ่งพาความสามารถของผู้บริหาร มากเกินไปหรือไม่ และมีแผนการในการแก้ปัญหาอย่างไร ?

- บริษัทมีปัญหาเรื่องคดีความ และข้อพิพาททางกฎหมาย ที่จะส่งผลร้ายต่อบริษัท อยู่หรือไม่ ?

อ่านมาถึงตรงนี้ เราคงเข้าใจกันแล้วว่า ขั้นตอนที่คุณโจ ลูกอีสาน เซียนหุ้น 1,000 ล้านบาท ใช้ในการวิเคราะห์หุ้น ก่อนที่จะลงทุนนั้น เป็นอย่างไร

เมื่อคุณโจได้วิเคราะห์บริษัทผ่านทุกขั้นตอนข้างต้นแล้ว คุณโจก็จะมาให้คะแนนคุณภาพของบริษัท หากบริษัทได้คะแนนสูง ก็หมายความว่า บริษัทมีคุณภาพสูง

แล้วหลังจากนั้น คุณโจก็จะนำข้อมูลเหล่านี้ มาประเมินมูลค่าที่แท้จริงของหุ้นต่อไป..

References

-วิชาคณิตศาสตร์เพื่อความมั่งคั่ง : การลงทุนแบบเน้นคุณค่า สอนโดย อนุรักษ์ บุญแสวง

-หนังสือ One Up On Wall Street: How To Use What You Already Know To Make Money In The Market (1989) โดย Peter Lynch และ John Rothchild